Las expectativas empresariales en el Perú

Las expectativas en economía forman parte importante en la toma de decisiones de los agentes económicos sobre sus acciones para maximizar su utilidad. En los años cincuenta Phillip Cagan desarrolló la hipótesis de las expectativas adaptativas según las cuales los agentes forman sus pronósticos sobre el futuro haciendo una extrapolación del pasado. Por otro lado en 1961 John Muth formuló una serie de críticas a las expectativas adaptativas y planteó una nueva hipótesis de formación de expectativas según las cuales los agentes usan toda la información relevante disponible, saben que equivocarse sistemáticamente es costoso por lo que sus predicciones si bien no son exactas, deberían ser acertadas en promedio y sus errores deben ser mínimos y aleatorios. A este tipo de formulación de expectativas Muth le llamó expectativas racionales.

Tomé a estos dos autores como referencia para que se entienda lo que trataré de explicar a continuación. Un sondeo reciente de Apoyo muestra que las empresas en el Perú que planeaban acelerar el ritmo de sus inversiones han decaído notablemente. Del número de encuestados (ejecutivos de más de 270 empresas del SAE de Apoyo) solo el 26% planea hacerlo, cifra que difiere del 45% el cual había respondido en forma afirmativa a la misma pregunta en el mes de abril al mismo sondeo sobre confianza empresarial. Así mismo, a la pregunta de que si planeaban incorporar nuevo personal, las empresas que dijeron que si fueron el 40% cifra también menor a la de 54% que se registró en el mes de abril.

Es por eso que el Perú no se puede dar el lujo de mantener estancadas las grandes inversiones que se tienen previstas para este año y los próximos. Los hechos ocurridos en Cusco y Cajamarca confirman lo antes mencionado y se cuantifican al encontrar que el 77% de los empresarios les preocupa mucho los casos de conflictividad social en el país, por la cual ésta se convierte en una de las principales razones para que los proyectos de inversión se detengan o simplemente busquen otros mercados más rentables o de menor riesgo. De seguir este ambiente de conflictividad en el país aunado con la poca mejora que viene experimentando Estados Unidos en su economía, la caída en la demanda china y el tortuoso proceso de reestructuración de deuda pública en Europa podrían hacer que sea poco probable seguir manteniendo el ritmo de crecimiento que se necesita para logra el desarrollo económico esperado. Si bien ya se han tomado medidas al respecto como el plan de estímulo de 2000 millones de soles planteado por el MEF, el fondo de a los créditos de exportación post embarque y otras medidas, ya se ha empezado a notar algunos síntomas que podrían preocupar en el mediano plazo como el déficit en balanza comercial que se tuvo en abril y la tasa de crecimiento interanual que se tuvo para ese mismo mes, la cual fue de 4.37%, la más baja desde hace dos años atrás.

Es tarea del gobierno seguir generando las condiciones propicias para el aumento de la inversión tanto nacional como extranjera, la cual no solo genere ingresos fiscales, generen empleo, entre otros beneficios sino también se preocupe en llevar una buena relación de largo plazo con los stakeholders a fin de que no aparezcan personas que los incentiven a oponerse irracionalmente y sin sustento alguno a las actividades empresariales.

Munk'

El viejo cuento socialista de la "Inclusión Social"

Surgió un nuevo tema para hacer un post, y es que no soy especialista en hacer posts de política tan buenos como mis compañeros de Twitter @LaGuadaniia, @Procaviar o @Alt159. El tema de hoy salió porque vi en Twitter que un fanático de Ollanta aseguraba que el ya muy manoseado término "Inclusión Social" no se podría llevar a cabo si es que no se cambiaba el modelo económico que actualmente el Perú utiliza (llámese economía social de mercado) porque éste no permite la redistribución de la riqueza o "chorreo" como lo bautizó #CuartoPuesto.

Lamento destruir las ilusiones del twittero fanático de Ollanta pero la única manera técnica y comprobada de generar recursos para llevar a cabo la inclusión social es precisamente establecer políticas de generación de riqueza. La solución no pasa por darle soluciones de corto plazo a los mas pobres (pensión 65, beca 18, etc), la solución es hacer que esa persona que ahora es pobre o muy pobre, tenga cada vez mas poder adquisitivo en términos reales.

Ahora, estas políticas de generación de riqueza empiezan por brindarle a las personas la herramienta mas importante para su desarrollo, esta es la educación. Es imposible concebir que una persona deje de ser pobre sin educarse. La correlación entre nivel de educación y nivel de ingresos de una persona es significativa y positiva. Así que por mas que quiera el gobierno de turno, no podrá hacer inclusión sin políticas de generación de riqueza.

Profundizando un poco más, se tiene que darle calidad a la educación secundaría y terciaria (técnica y universitaria) ya que es en esta donde se necesita capacitar  a las personas para satisfacer la demanda laboral que se cree con las medidas complementarias a las de generación de riqueza, es decir dando incentivos para crear empresas, atrayendo a las inversiones extranjeras y nacionales, aperturando los mercados, etc. Un ejemplo de esto último es la teoría de crecimiento económico en la cual base mi tesis, la cual postulaba que el PBI per capita de un país aumentará en la medida que el PBI del sector manufacturero aumente. Es decir, esto podría aplicarse perfectamente para el Perú porque siempre se ha discutido el tema de que somos un país primario exportador, hecho que podría revertirse si se trata de incentivar el desarrollo del sector manufacturero del país. Claro, basándonos en la teoría de ventajas absolutas y relativas de Smith y Ricardo, mas no en el modelo cepalino.

En mi tesis intentaba demostrar que tanto la educación y la inversión en I&D podrían impactar de manera significativa a la producción de manufacturas y con esto al PBI per capita. Créanme que estoy tratando de hacer las proyecciones del caso y cuando lo logre, de tener resultados positivos, estaremos ante algo importante (creo yo, modestia aparte).

Bueno a modo de resumen, para lograr más que una "inclusión social" lo que necesitamos son políticas de largo plazo para cambiar al país y reducir de verdad la pobreza.  Los programas sociales son igual a apagar incendios, pero no resuelven el problema de raíz. Estos programas solo se deben dar mientras se aplican con fuerza las políticas de generación de riqueza, a medida que los beneficios de éstas les llega a las personas mas pobres.

No hay presidente!

Esta semana fue una semana poco feliz para el futuro económico y político de nuestro país, y es que una de los principales proyectos mineros que se iban a instalar en el Perú, simplemente se detuvo por la desidia y la poca falta de reflejos del "presidente" Ollanta. Y es que una inversión como esta, de 4,800 millones de dólares no debió perderse por la culpa de unos cuantos radicales extremistas de izquierda los cuales desinformando a los pobladores, que lamentablemente en su mayoría son gente sin conocimientos, terminan manipulándolos a su antojo. Si bien el EIA de la minera había sido aprobado por el MEM al parecer le faltaban algunas detalles para poder quedar bien, me refiero a que no estaba del todo bien el análisis, no estoy en contra de la actividad minera, muy por el contrario, la apoyo, pero esta debe tener en cuenta que debe hacer el máximo esfuerzo por no afectar al medio ambiente donde se desarrollará.

Pasemos al análisis técnico. En tiempos como los que se vienen, crisis europea, una economía estadounidense sobre endeudada y la demanda china decreciendo, era una locura ahuyentar un tipo de inversión como la que se iba llevar a cabo en Conga, no solo porque las exportaciones mineras son, para ser sinceros, aun el motor de la economía peruana, sino porque el país queda muy mal visto en el exterior. Entonces me pregunto yo: Donde carajos está la bendita hoja de ruta de Ollanta?? Especulen donde puede estar...

Como decía, ahuyentar una inversión de esta envergadura en primer lugar no solo afectaría a los flujos futuros de ingresos del Estado por impuestos (con los que se "iban" a hacer los benditos programas sociales de Ollanta) sino que además de esto, el 60% de las exportaciones peruanas se ven en riesgo, hecho que golpearía de manera significativa al producto peruano. Ahora los problemas de seguir cancelando proyectos mineros, como los viene haciendo el gobierno, son diversos y tienen varios canales de transmisión sobre la economía peruana, mencionaré algunos de manera simple. El  primer impacto se daría en el mercado de capitales peruano, trayéndose abajo consigo a los ahorros previsionales de todas las personas que aportan en el sistema privado de pensiones, y es que las AFP's invierten el dinero de los aportantes en la bolsa de valores peruana en su mayoría conformada por empresas mineras. Un segundo canal de transmisión sería como ya mencioné, el efecto sobre las exportaciones totales, nuestro aparato productivo sigue dependiendo de la venta de minerales concentrados hacia el exterior. El problema aquí es que no tenemos otro tipo de producción, de alto valor agregado, con que suplir este previsible descenso en las exportaciones de minerales, hecho que no solo afectaría a la balanza comercial (con todos los problemas que esto acarrea) sino que, en un escenario un poco mas pesimista, el sector real de la economía se vería afectado, y que no me venga Ollanta a decir que se debe "industrializar" la producción peruana porque ese argumento no se basa en los principios de ventajas absolutas y relativas (Smith y Ricardo respectivamente) sino que toma el fenecido modelo ISI de CEPAL, el cual está demostrado, no sirve.

Bueno ya me extendí un poco, el tema es extenso pero para cerrar debo decir que así no lo quiera, Ollanta debe dejar a un lado a su corazoncito izquierdista y a toda esa mancha de fanáticos rabiosos por los que llegó al poder para que el país siga por la senda de crecimiento la cual empezó a trazar desde los primeros años de los noventas. El Perú se merece crecer en paz!!!

Upgrade agridulce

El día de hoy hablaremos un poco sobre la coyuntura política, económica y social del país. El día de ayer Fitch Ratings, una de las tres grandes agencias clasificadoras de riesgo en el mundo nos dio un upgrade a nuestra deuda soberana de BBB- a BBB. Claramente esta es una gran noticia ya que es un "premio" al gran manejo que está teniendo el BCRP y en gran medida también el MEF (política monetaria y fiscal respectivamente). Esto no solo significa que las inversiones extranjeras en nuestro país enfrentarán un menor riesgo cuando entren, que nuestros bonos serán menos rentables (menor riesgo, menor rentabilidad) y que tengamos un mayor poder maniobra frente a las posibles consecuencias de las crisis europea y americana, entre otros beneficios. Sino que en "teoría" las probabilidades de cambiar el modelo y la política macroeconómica son escasas. Ahora, digo en teoría entre comillas porque es justamente lo último mencionado lo que puede estar en peligro. Paso a explicarme.

En estos 100 días y un poco más del gobierno humalista se ha demostrado que no son mas que un grupo político (porque no son un partido) que en campaña prometió solucionar todos los problemas del país tratando de ser el gran dador de bienestar a la sociedad mediante la participación activa del estado en la economía. Pero ahora, ya instalados en el gobierno se han dado de cara contra la realidad, y es que por mas que Ollanta haya jurado frente a la biblia que no cambiaría la constitución y haya presentado su famosa hoja de ruta, el tufillo asistencialista de su discurso como presidente no se puede disimular. Para muestra se puede citar el discurso que hizo en Paraguay, el cual estuvo lleno de incoherencias ya que no se condicen con lo que actualmente se aplica en el país. Todavía peor es cuando escucho a algunas personas que votaron por Ollanta decir que se sienten decepcionadas ya que esperaban un cambio de constitución y de modelo económico y que este no se está dando porque el presidente esta cediendo ante las presiones de los grandes grupos económicos que lideran el país.

Un ejemplo de estas personas son las que están en contra de los proyectos mineros que estaban a punto de iniciarse o que ya estaban en funcionamiento. Y es que en campaña se les prometió que las mineras iban a desaparecer del mapa y que se iba a dar prioridad a la actividad ganadera y agrícola. Estas personas ahora se creen con el derecho de reclamar e impedir a la mala que las mineras desarrollen sus actividades con normalidad tomando carreteras, incendiando edificios y dejando heridos.

Ahora, decíamos que en "teoría" la estabilidad macroeconómica y la continuación del modelo estaban en peligro porque con el gobierno de turno (eso esperemos) las posibilidades de que se les haga caso a estas  personas que en su mayoría son adiestradas por los grupos radicales de izquierda, son muy altas y lo único que se lograría con todas estas paralizaciones es que las mineras formales se alejen del país o cesen temporalmente sus actividades. Y pues, bien es sabido que el PBI peruano se sostiene por  las exportaciones de minerales, es decir una de las principales fuentes de ingresos del Estado se perdería y la cuenta fiscal empezaría a agrietarse. El resto sería ya historia conocida en el Perú, un circulo vicioso de cambios en las reglas de juego, debilitamiento de nuestra moneda, presiones inflacionarias, efectos en el sector real, perdida de empleos y claro todas las clasificadoras de riesgo nos darían el tiro de gracia con un downgrade masivo y sucesivo.

Espero no haberme explayado mucho, pero es que estos temas son extensos y eso me falto mencionar y detallar que los lugares donde se están produciendo estas huelgas son los que mayor canon minero (50% del Impuesto a la Renta) han recibido hasta ahora, y que por ineficiencia de sus autoridades, las cuales no han sabido ejecutar ni un 30% del presupuesto asignado, han perdido y seguirán perdiendo oportunidades de realizar proyectos en beneficio de sus comunidades. Y encima tienen la conciencia de alentar las huelgas anti mineras. 

Bueno hasta el próximo post.

Munk'